近日，吉鑫科技宣布，拟以现金2.39亿元收购江苏新能轴承制造有限公司（以下称“新能轴承”）57.4531%股权。交易完成后，吉鑫科技将持有新能轴承100%股权。
评估报告显示，以2025年6月30日为评估基准日，新能轴承全部权益价值的评估值为4.17亿元，增值率达272.78%。经交易各方协商，对应57.4531%股权的最终对价为2.39亿元。
吉鑫科技表示，公司当前主营业务为风电铸件，包含轮毂、底座、主轴和轴承座等风机大型铸件产品。而新能轴承则是以轴承开发、设计、制造、销售、检测、技术服务为一体的高新技术企业，主要生产与风力发电机组配套的偏航、变桨轴承、主轴轴承。
吉鑫科技认为，交易完成后，公司将完成由单一零部件供应商逐步向系统型供应商转型的关键步骤，有助于提升公司在行业中的地位。
吉鑫科技还指出，新能轴承已达产能瓶颈且涂装工序通过外协完成，缺乏增量土地资源支撑其未来发展。而吉鑫科技可利用现有土地厂房资源，扩大新能轴承的生产规模，提升其市场竞争地位。
不过，新能轴承2024年和2025年上半年净利率仅1.6%和2.9%。此外，与新能轴承潜在的盈利能力形成鲜明对比的是，此次交易并未设置业绩承诺条款。这意味着，未来若新能轴承业绩不及预期，吉鑫科技将独自承担全部风险。
从吉鑫科技自身的财务状况来看，公司2025年前三季度实现营收10.76亿元，净利润1.14亿元，同比增长213.98%。
但公司经营活动产生的现金流量净额却同比下降27.21%至1.54亿元，与利润增长趋势背离。
风电行业近年来确实处于快速增长阶段。
根据吉鑫科技公告中引用的政策目标，“到2035年，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦”。
然而，与增长的装机容量相反的是越来越低的LCOE（平准化度电成本），这一挑战要求风电产业链上的公司在技术升级、降本增效、资源整合等方面的能力有所加强。
此外，风电轴承行业的技术迭代风险也值得关注。
吉鑫科技在公告中提示，标的公司产品需要不断进行技术迭代，若无法及时响应市场需求，将面临被淘汰的风险。
吉鑫科技在公告中坦言，公司与新能轴承在业务类型、经营模式等方面需要相互整合，未来是否能够高效整合和运营并达成预期目标，存在不确定性。
公司还特别强调了企业文化整合的风险，指出并购完成后，整合过程中可能带来企业文化融合方面的挑战，如果企业文化的融合不到位，会影响标的公司经营效率。
回顾行业发展历史，轴承行业的并购整合并非易事。
西北轴承股份有限公司与德国FAG公司的合资案例就是一个典型教训，合资公司连续两年亏损后，中方没有资金继续增加投资，最终德方买下中方全部股份，合资公司变成独资公司。
市场总是青睐那些能够成功整合资源、实现协同效应的并购案例，但现实往往残酷。
吉鑫科技此次收购的资产质量与支付的对价是否匹配，新能轴承的低净利率能否通过整合得以提升，这些疑问都需要未来的业绩数据来回答。
面对2.39亿元的收购价与735万元的上半年净利润，吉鑫科技的投资者们只能期待公司管理层真正做到了尽职调查，而非简单地押注未来。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。