（转自：浪哥财经）
均胜电子，在下一盘大棋！
众多财务数据中，商誉的变化对均胜电子而言别具意义，其往往能够反映公司战略布局的调整，而均胜电子未来的发展规划，就藏在公司商誉的变化中。
在收购时，实际购买价格高于被收购公司净资产公允价值便会形成商誉。
2016年，均胜电子收购KSS，将业务拓展到汽车安全领域；同年，公司又收购了TS道恩，将触角延伸到智能驾驶领域。
随着对KSS、TS道恩等公司的收购，公司的商誉也水涨船高。
2015-2020年，均胜电子商誉从3.04亿元增长至72.63亿元；2021-2023年因计提减值商誉降至50亿元左右。
而从2024年报来看，公司商誉回升至72.16亿元，重回70亿元以上的高位。
这不免让我们好奇，均胜电子又开启收购模式了吗？
是的，根据2024年报，均胜电子因收购香山股份新增商誉16.36亿元。
香山股份是什么来历？
根据公司2024年11月29日发布的公告，香山股份主营业务包括汽车零部件和体重秤等衡器业务，汽车零部件业务以智能座舱和新能源充配电产品为主。其智能座舱产品，主要涵盖空气管理系统和豪华智能饰件两大领域。
从业绩来看，2024年香山股份实现营收59.02亿元，实现净利润2.37亿元，发展比较稳健。
那么，均胜电子为什么要收购香山股份呢？
原因在于，可以发挥双方的协同优势。
均胜电子在公告中提到，香山股份汽车零部件业务以智能座舱和新能源充配电产品为主线，而均胜电子也在这两个领域发力。
首先，智能座舱方面。
在这一领域，均胜电子掌握了座舱域控制器技术，早在2018年就推出了座舱域控产品，目前已经迭代至第三代。
不仅如此，均胜电子还与华为建立了合作，其与华为合作的Hicar、鸿蒙座舱等产品正不断推向市场。
其次，新能源充配电方面。
均胜电子拥有超10年研发量产经验，于2019年就开发了全球首款高压平台的充电升压模块和直流电压转换器，在800V高压快充领域保持全球领先水平。
对于均胜电子来说，与香山股份在智能座舱、新能源充配电领域的业务结合，有望实现1+1>2的效果。
那么，均胜电子这次收购的底气是什么？
第一，自身业务发展稳健。
1.汽车安全业务，稳定发展。
从产品构成看，均胜电子主营业务主要分为2大块，汽车安全业务和汽车电子业务。2024年，汽车安全业务营收占比近七成，是公司第一大收入来源。
汽车安全业务，主要分为主动安全和被动安全两个领域。
在主动安全领域，均胜电子有面部识别系统、车辆火灾保护系统等产品；在被动安全方面，公司产品包括方向盘、安全带、安全气囊等，产品布局全面。
目前，公司的产品得到了全球60多个客户的认可，应用于300多种车型。
2.汽车电子业务，快速放量。
公司汽车电子业务，涵盖智能座舱、智能驾驶和新能源充配电等领域。除了智能座舱和新能源业务成果显著，公司的智能驾驶业务也在快速推进。
目前，均胜电子已陆续发布基于高通、地平线及黑芝麻等芯片平台的智驾域控，并且与头部智能驾驶算法公司Momenta合作，提供智驾系统全栈解决方案。
根据2024年报，均胜电子获得了海外客户L2及以上智能驾驶解决方案的订单，预计2025年底左右实现量产。
近年来，公司汽车电子业务发展迅速。2020到2024年，公司汽车电子业务营收从75.99亿元快速增长到165.99亿元，实现了翻倍增长。
所以，在自身业务稳健发展的基础上，公司才有底气收购香山股份。
第二，业绩回升向好。
2021年，对于均胜电子来说是颇为艰难的一年，公司当期亏损37.53亿。不过，随着市场需求的复苏，公司自2022年起逐步走出阴霾，业绩呈现持续回暖态势。
到了2024年，均胜电子营收增长到558.64亿，净利润增长到9.6亿。2025年第一季度，公司净利润为3.4亿，环比大增1694.71%，基本实现了翻身。
业绩的回升向好，减少了均胜电子的后顾之忧，从而使得公司可以将收购提上日程。
当然，在业绩翻身的背后，有充沛的订单作为支撑。
2024年，均胜电子新增订单839亿元。其中，汽车安全业务新增订单574亿元，汽车电子业务新增订单265亿元。
第三，现金流充沛。
收购公司，通常是需要大量现金的，这就要求公司具有充沛的现金流。
2020到2021年，由于业绩亏损的原因，均胜电子经营性现金流净额显著下降，从31.21亿元下降到18.21亿元。2022到2024年，随着业绩的回升，公司经营性现金流净额从21.7亿大幅增长至46.02亿，有了明显改善，为收购提供了支撑。
总的来说，在现金流等因素的支撑下，均胜电子实现了对香山股份的顺利收购。
而除了收购之外，均胜电子还干了一件大事，就是布局人形机器人业务。
在人形机器人传感器环节，公司已经成功研发出嗅觉传感器，最快可实现20秒响应，对8种单一气体识别准确率突破99%。
此外，在灵巧手领域，均胜电子也取得了成果。在CES2025会展上，公司展出了通用人形机器人灵巧手。
目前，均胜电子为人形机器人打造的核心零部件已经向客户送样。
最后，总结一下。
为了增强自身业务的实力，均胜电子实施了对香山股份的收购。在人形机器人领域，公司也在积极布局。后续，需持续跟踪香山股份整合效果及公司人形机器人业务订单落地情况。