在散户汹涌逢低买入美股、无视负面消息和不确定性之际，对冲基金大举做空。高盛交易员Robert Quinn指出，尽管纳指近几周表现优异，但在同一时期，新增空头头寸竟远超多头开仓，令人意外。
根据5月6日至13日的COT（交易者持仓报告）数据，市场出现大规模的做空行为，达到111亿美元，虽然也有42亿美元的买入开仓，但整体净多头头寸仍减少69亿美元。
做空主力是对冲基金。Quinn指出，对冲基金净卖出额为73亿美元，其中做空激增，达到94亿美元。其他类型投资者的净多仓也减少了8.3亿美元。资产管理机构和非报告投资者则分别买入9.4亿美元和3亿美元。
不过需要说明的是，对冲基金的“空头仓位激增”并不完全是市场方向判断，也有可能是为了对冲其他多头建仓行为的套利操作。
尽管如此，对冲基金的做空规模仍然是相当空前的，凸显他们对美股市场上涨的怀疑。最近三期COT报告显示，对冲基金累计做空金额高达250亿美元，为过去至少十年来的最大规模。
对冲基金空仓占总未平仓合约的比例达到了41%，是自2021年2月以来的最高水平。
此外，一些CEO的言论看起来也与对冲基金保持一致，似乎站在了“聪明钱”那一边。通常，CEO的信心与美股走势成正相关，但是当前出现了极大的偏离。
美国总统特朗普宣布关税90天暂停以来，在散户投资者积极买入的背景下，美股经历了大幅反弹。本周一，就连穆迪下调美国评级也不畏惧，散户投资者创纪录的抄底买入、净买入额达到了惊人的54亿美元，令美股当日V型反转。
与此同时，市场对美联储的降息预期大幅回落。
此外，近几个月的“硬数据”保持韧性，支持了增长预期与股市，而“软数据”则剧烈波动，密歇根大学消费者信心指数凸显这一点，该调查显示出消费者信心崩塌、通胀预期飙升。
财经金融博客Zerohedge点评称，高盛的交易部门认为，只有三件事很重要：CTA、回购和散户买入。当前，CTA在任何情况下都是买家，散户在每次下跌时都会继续买入，年初至今的回购授权刚刚创下历史新高。祝做空者好运。